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西部证券:未来出口回落将加剧我国经济增长的近忧

发布时间:2019-10-09 16:28:05 编辑:笔名

西部证券:未来出口回落将加剧我国经济增长的近忧 2010-06-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆当前“滞涨”是近忧的集中表现,不代表长期趋势。从目前我国投资增速以及工业增加值所表现出的趋势看,结合我国CPI在未来的走势,我国当前出现了经济滞涨的迹象。对这一滞涨现象的分析,我们认为第一投资增速的下滑是在我国一季度GDP增速达到11.9%的背景下,对宏观调控的加强以及信贷控制的结果,带有防止经济过热的意图。也就是说投资增速的下滑带有一定的主动性。

◆三季度出口回落将加剧我国经济增长的近忧。预计三季度我国对外出口将出现一定的回落,这主要是由于对美国、和对欧洲出口下滑造成的。美国的库存回补从09年的下半年开始,预计三季度美国的库存回补的动能会趋于减弱,届时对美出口出现一定回落不可避免。同样欧元对人民币的贬值的滞后效应也将在三季度逐步显现,对欧洲的出口也将出现一定的回落。三季度出口回落的幅度是判断未来经济走向的关键。出口出现一定的回落基本上是确定的。三季度出口的回落将加剧我国经济增长的近忧,政策的适当干预在三季度的概率加大。

◆房地产调控政策意在压价格,房地产市场平稳增长机制的形成是关键。本轮房地产调控的本意是调控房地产价格,并不为了打压房地产投资。基于此目的,我们预测政府是想在尽可能短的时间内扭转房地产价格上涨的态势,并形成回落态势。同时形成一个未来房地产价格平稳增长的机制以保证房地产投资的平稳增长。从目前房地产调控政策出台的节奏和力度来看,这两个意图很明显。我们预测只要在很短的时间内控制住房地产价格并形成房地产市场未来的一个一致预期,这样就能有效降低房地产调控对我国经济增长的负面效应。从当前出台的政策来看,我们认为政府调控房地产投资的目的明确,措施针对性强。房地产调整对我国经济增长的影响主要看对房地产投资的影响,而房地产投资的影响大小主要看房价调整的快慢,从目前已经出台的政策来看,房地产价格的调整虽然还不是很明显,但房价的调整未来一定是速度很快的。基于中长期影响我国经济增长的因素看,房地产和结构调整整体上决定了我国经济增长无远虑。

未来出口回落将加剧我国经济增长的近忧在信贷控制以及房地产调控政策的持续实施下,我国经济出现了下滑的迹象,目前投资的增速以及工业增加值同比增速均出现了下滑趋势,关于未来我国经济增长状况的探讨的必要性和紧迫性加强。我们对我国经济增长的基本结论是有近忧,无远虑。近忧主要是当前宏观调控下的投资下滑以及未来的出口下滑。远虑主要是房地产投资对经济的影响以及结构调整的推进。

当前“滞涨”是近忧的集中表现,不代表长期趋势从目前我国投资增速以及工业增加值所表现出的趋势看,结合我国CPI在未来的走势,我国当前出现了经济滞涨的迹象。对这一滞涨现象的分析,我们认为第一投资增速的下滑是在我国一季度GDP增速达到11.9%的背景下,对宏观调控的加强以及信贷控制的结果,带有防止经济过热的意图。也就是说投资增速的下滑带有一定的主动性。

三季度出口回落将加剧我国经济增长的近忧预计三季度我国对外出口将出现一定的回落,这主要是由于对美国、和对欧洲出口下滑造成的。美国的库存回补从09年的下半年开始,预计三季度美国的库存回补的动能会趋于减弱,届时对美出口出现一定回落不可避免。同样欧元对人民币的贬值的滞后效应也将在三季度逐步显现,对欧洲的出口也将出现一定的回落。

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